宇通1月销量同比增长4.02%,符合预期。公司公告2015年1月销售客车4429辆,同比增长4.02%,环比下滑57.65%,考虑1月份是大中型客车销售传统淡季,销量符合预期。其中大型客车销量1682辆,同比下滑11.24%,中型客车销量2090辆,同比增长7.23%,轻型客车销量657辆,同比增长58.70%。

2015行业复苏+市占率继续提升,看好公司全年销售。中国公路学会客车分会预测,2015年5米以上客车销量增速有望实现反转,同比增长7.5%(2014年同比下滑1.1%)。基于公路客运量复苏增长和新能源汽车替代推广力度加大,考虑公司深耕新能源客车产业链综合解决方案,具备明显先发优势,全年有望实现高于行业增速,继续提升市占率(2013-2014客车销售市占率分别为10.03%和10.12%)。

油价反弹利好新能源客车替代和自主品牌汽车“走出去”大方向共振,有利于公司成长。我们认为公司的成长性受益于国家两大战略方向:(1)新能源汽车客车技术、标准和补贴政策不断成熟有望加速其替代传统客车,公司在新能源客车领域竞争优势显著;(2)龙头客车厂商海外市场随国家“一带一路”等对外战略加快发展,公司2013年海外销售占比15.6%,未来有望提升至30%以上。同时,我们认为国际油价上涨趋势已形成,对新能源汽车产业链将形成实质性利好。